人民网北京3月4日（王仁宏）记者从人民银行官网获悉，《中国人民银行工作论文》今日刊登2020年第1号工作论文《金融危机传染实证分析研究》。文章梳理了金融危机传染的定义，分析了金融危机传染的机理，并对金融危机传染进行了分析。

据悉，《中国人民银行工作论文》刊登人民银行系统工作人员撰写的学术论文，内容涉及经济、金融和有关改革发展议题，多为人民银行工作人员开展课题研究的初步成果。论文内容仅代表作者个人学术观点，不代表人民银行。据央行网站显示，2014年至今，《中国人民银行工作论文》共计发表48篇。

主要结论包括三个方面：

一是金融危机时期，中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动，但中国股市的波动也有一定独立性；

二是全球金融危机后，国内股市和债市呈现显著负相关性，表明股市下跌引起了投资者的担忧，出于资金避险需求，更多的投资者从股市转入债市；

三是从国内金融机构看，不论是否处于危机期间，国有商业银行之间、国有商业银行与中小型银行之间的风险传染并不明显，中小型银行之间风险传染较强，但不是由金融危机引起的，而是由其他因素导致。

文章认为，金融危机后，中国银行间风险传染的相关性并未显著提升，表明美国金融危机对中国银行间风险传染影响有限。

根据结论，文章提出四项政策建议：

一是加强外部风险监测和预警。建立外部风险跟踪监测机制，定期发布风险预警，制定风险应急措施，减缓外部风险对国内市场的影响。

二是坚持对国有商业银行实施严格监管。作为系统重要性金融机构，大型银行在危机期间所受影响有限，是银行业不发生系统性风险的基础。应坚持对国有商业银行实施严格监管，确保能够抵御重大内外部风险的冲击。

三是加强对股份制商业银行等中小型银行的监管和监测。中小型银行间的风险传染性较强，且中小型银行数量较多，因此要加强对中小型银行间业务往来的监管和监测，建立中小型银行的风险监测和分析框架，及时进行风险预警。同时，应制定中小型银行救助机制的预案，及时减缓风险在机构间的传染。

四是引导国内各金融市场的健康发展。完善各金融市场发展机制，丰富市场参与主体，引导市场主体提高风险管理能力，增强各市场抵抗风险能力，避免外部风险对自身造成过大的冲击。此外，在制定股票市场、债券市场等资本市场的监管政策时，需充分考量市场间的关联影响，对跨市场、跨行业的金融行为进行 穿透式监管，防范风险跨市场传染。 

(责编：王仁宏、章斐然)